“汇金公司在这个时候增持,令市场有很多猜测。”一位券商宏观分析师告诉本报记者。记者从上交所获悉,光大银行15日称,汇金公司14日通过二级市场增持该公司2200多万股。另外,新华保险在港交所发布消息称,汇金也买入该公司206万股。有分析认为,汇金一改增持四大行的做法,转而增持“小弟”,象征意义明显,或为稀释IPO重启压力。

每每在A股市场的危机时刻,素有“金融国资委”之称的汇金总能及时出手,救大盘于危难之中。

在经历了两个月的“空窗期”之后,“国家队”汇金公司再次出手。6月17日晚,国有四大行均发布公告称获得汇金的再度增持。其中,汇金增持工行1932万股A股,增持农行4293.49万A股,增持建行2449万股A股,增持中行1847万股A股。而在此之前,光大银行(601818,股吧)和新华保险(601336,股吧)也分别公告称获得汇金增持2204.62万股A股和206.05万股A股。

15日光大银行发布公告指出,该公司2013年6月14日接到控股股东汇金公司通知,汇金公司于当日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持了光大银行2204.62万股。至此,汇金公司持有光大银行的A股股份达到了1958038.21万股,约占总股本的48.42%。同时,汇金公司还表示,拟在未来6个月内以自身名义继续在二级市场增持光大银行。与此同时,新华保险在港交所发布公告,称获得汇金公司增持206.05万股。

文│编辑 宋奕青 (@加菲虎头)

值得注意的是,汇金上述增持行动集中发生在6月13日和14日。而小长假过后的首个交易日,银行股就遭遇了“端午劫”,7只银行股破净。或许正是银行股的大跌,加速了汇金公司出手护盘。与汇金此前的四轮增持不同的是,第五轮增持行动扩大了增持范围,不仅包含四大行,还首次纳入了股份制银行和保险公司。

缓和IPO压力?

大盘孱弱之际,汇金再度入市,开启了新一轮增持。6月17日晚,国有四大行均发布公告称获得汇金的再度增持。其中,汇金增持工行1932万股A股,增持农行4293.49万A股,增持建行2449万股A股,增持中行1847万股A股。

大跌之日

“汇金一出手,空方抖一抖。”知名多方人士英大证券研究所所长李大霄表示。但也有不少分析人士指出,汇金公司本次在银行股中,对工行、农行、中行和建行这四巨头并没有增持。而只增持了小弟光大银行。“这个可能是上周五A股能结束八连跌的主要原因之一,但汇金只增持光大银行,而且光大银行的股民相对四大行是很少的。”上述券商分析师认为。

国家队的背景

汇金3.63亿元力挺四大行

记者对比也发现,在A股16家上市银行中,工商银行流动股份最大,达到2628.49亿股,中国银行为1955.25亿股,农业银行为255.71亿股。而光大银行的流通股本只有189.35亿股。在传统的国有四大行中,只有建设银行A股流动股本低于光大银行。

作为A股著名“国家队”,汇金在2008年、2009年大盘处阶段性调整底部时皆出手增持银行股,故被市场解读为超级主力的“护盘”行为。

尽管今年4月份汇金公司刚刚完成了第四轮增持计划,但银行股表现依然不尽如人意。端午小长假刚过,银行股就遭遇了全线下挫,截至13日收盘,A股市场16只银行股中,有7只股票市净率低于1倍。市场人士认为,作为银行股的主力护盘机构汇金公司原本就有继续增持的计划,但或许正是6月13日的大跌,促使汇金出手护盘。

从增持成本看,工行和建行的成本较高,每股达到4.16元和4.69元,而中行和农行分别为2.90元和2.71元,比光大银行的2.93元都低。因此,有股民表示,如果是真正出手救市,“汇金公司为什么不增持四大行?”也有券商人士认为,无论从金额,还是从标的选择,汇金公司本次增持规模都比较小。这意味着,汇金公司的行为并非“救市”,可能是缓和IPO开闸对市场的负面影响。

“汇金在我个人看来,就是国务院维护金融稳定、防范和化解金融风险的一个‘工具性’公司。”上海某大型私募的投资总监表示。在他看来,汇金的主要职责先是保证国有资产保值增值,然后才是向市场传递信号。

中国银行17日晚间公告,公司于2013年6月14日接到控股股东汇金公司通知,汇金公司于6月13日增持公司A股1846.58万股。本次增持前,汇金公司共持有公司189.06亿股,约占公司总股本的67.7299%。本次增持后,汇金公司持有公司189.08亿股,约占公司总股本的67.7365%。

增持总是利好

他认为,汇金公司的最大作用是通过金融市场,实现盈利,促进国有金融股权的增值。

工商银行公告称,控股股东汇金公司已于2013年6月13日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持该行1932.14万股A股股份。本次增持后,汇金公司持有工行123.99亿股A股股份,约占总股本的35.4647%。

实际上,近期已经有不少公司有增持动作,据统计,6月以来,已有30多家上市公司获控股股东、高管,以及其他投资者增持,成为近期减持大潮中的一道独特风景。但由于汇金公司特殊的身份成为市场关注的焦点。无论其增持的背后原因是什么,对市场来说终归是利好。不过,一项调查显示,有超过八成的投资者认为,汇金公司本次增持金融股释放出来的能量较小,如果没有基本面或其他政策配合,对整个市场影响有限。

“因此,汇金公司的特点概括起来说,就是一家形式非常特殊、行动直接服从国务院、目的又是以盈利为主的金融投资公司。”

农业银行公告称,6月13日,公司控股股东汇金公司通过上海证券交易所交易系统买入方式增持4293.49万股A股股份。增持后,汇金公司持有农业银行130.69亿股A股股份,约占总股本的40.24%。

根据工农中建四大行公告,此前,汇金公司已多次出手在二级市场上增持四大行股票。2013年4月11日晚间,工行、农行和中行同时发布公告,对中央汇金第四轮增持情况进行披露,汇金6个月内共计增持三大行6.82亿股,耗资20亿元以上。

“汇金给我的印象非常简单。”沪上某券商客户资管部总经理表示,“主要就三点:其一,汇金就是国务院的出资人代表;其次,主要持有大型金融企业股权;第三,就是对国有资产负有保值增值的责任。”

建设银行公告称,控股股东汇金公司于2013年6月13日增持该行A股2449.04万股。本次增持后,汇金公司共持有建行143.08亿股(其中A股4.92亿股,H股142.59亿股),约占建行已发行总股份的57.23%。

“从历史数据来看,汇金增持确实给市场短期注入的想象,但很多时候并没有立即改变市场原有的运行方式。”深圳某基金公司首席市场分析师告诉记者。因此,他认为,如果没有基本面支撑,即使未来汇金再度出手增持四大行,预计对市场的推动作用也有限。

与市场整体相同,在投资圈大多数人士看来,汇金的具体操作代表的就是管理层的声音,也是向市场释放的信号。

本报记者按照6月13日收盘价计算,汇金增持中行动用资金约5318.15万元;增持工行约斥资7999.06万元;增持农行约斥资1.16亿元;增持建行约斥资1.14亿元。13日增持四大行的行动中,汇金总计动用约3.63亿元。

数据显示,2008年9月19日,受到汇金首次增持三大行刺激,上证指数暴涨9.45%,个股全线涨停。22日再度大涨7.7%。不过,这种势头并没有持续,股指很快再次步入下跌通道,并创下1664.93点的低点。2009年10月9日,汇金再度增持三大行,股指当日涨幅高达4.76%,但消息公布后的首个交易日股指却意外下跌0.59%。此后,A股虽有反弹,但仍未能突破前期高点,并创下2319.74点的两年内低位。因此,本次增持光大银行或会给短期市场带来一定的支撑,但如果没有其他利好配合,预计功效有限。

“每次当市场出现暴跌的时候,汇金都是作为一个稳定器进入到市场,通过他们的公开操作,来稳定整个投资者的信心,大家都是这么理解的。”北京某公募基金的基金经理称。

从上述个股6月13日的盘面不难看出,在经历上午开盘的下挫之后,下午两点以后纷纷上扬。市场人士分析称,从公告来看,如果13日当天没有汇金的力挺,银行股下跌幅度或许更大。即便如此,仍有7只银行股破净,其中四大行中仅中国银行跌破1倍市净率。上述人士认为,目前在银行股如此低的估值面前,汇金新一轮的增持在所难免。而四大行公告也均称,汇金将在增持日起6个月内继续在二级市场增持股份。

汇金增持短期难改弱势

“不过,我个人觉得,对汇金的增持,也不要过分地看重,我对他的定位是市场情绪的稳定剂,它每次的量,对市场无论是当天的成交额还是市场总量来讲,起不到什么作用,也就是稳定下情绪。”

股份制银行和保险公司

值得注意的是,很多股民对汇金的本次动作也没有抱太大的希望。中财网的一项在线调查显示,截至昨日记者发稿,有84.90%的参与者表示,汇金公司再度出手的威力不及以往。

学者方面则从成立背景来诠释汇金的功能。

首次纳入增持范围

“汇金公司的成立背景有很大程度上来自于中国国有银行改革的需要,这是最主要的,也是汇金存在的价值所在。这些年以来国有银行改革成效显著,汇金功不可没。”上海师范大学金融工程研究中心主任张震表示。

此次汇金增持行动中,不仅包含国有四大行,新华保险和光大银行也被纳入其中。

汇金的增持决策如何作出的,决策的依据是什么,这对于市场投资者来说非常关注。但媒体记者从受访的投资圈人士处获得信息却是知之甚少或者干脆一无所知。

汇金于13日增持新华保险206.05万股A股。本次增持前,汇金公司持有新华保险9.74亿股A股股份,约占公司总股本的31.23%。本次增持后,汇金公司持有公司9.76亿股A股股份,约占公司总股本的31.29%。

而从接近汇金的一内部人士大概描述为,决策依据是双向的,即汇金自身有做出增持决策的权力,并不是像有外界传说的增持只有国务院相关领导才能决策。

同为被汇金增持的光大银行6月14日晚间公告称,公司接到控股股东中央汇金公司通知,汇金公司于6月14日持了公司A股股份2204.62万股。增持前,汇金公司共持有光大银行A股股份195.58亿股,约占公司总股本的48.37%。本次增持后,汇金公司持有公司A股股份195.80亿股,约占总股本的48.42%。

与此同时,在市场相应敏感或者关键的时机,相关领导会提出增持意见,汇金此时会遵照执行。

因为两家公司均是在上周末发布增持公告,或受益于此,6月17日新华保险和光大银行A股股价均大幅上扬,涨幅分别超过5%和2%。

不过,汇金内部的增持依据以及具体决策流程如何,目前仍不得而知。

本报记者根据增持日收盘价计算,汇金增持新华保险和光大银行分别斥资约4434.2万元和6459.54万元。如果加上增持四大行的行动,汇金总共动用资金约4.72亿元。

值得注意的,除了汇金以外,社保基金的一举一动,往往也被市场贴上了国家队的“标签”。

增持国有银行股一直被业内奉为提振市场信心的强心剂,汇金的新一轮大举增持,在近期大盘有下行趋势之时,向市场传递了积极的信号。但与此前增持不同的是,股份制银行的光大银行和保险公司新华保险均成为汇金增持对象。

对此,张震表示,二者比较,社保基金的运作肯定是相对更加市场化一些,其有独特的决策体系,而汇金则是由政府部门作出的决策。

资料显示,从2008年9月24日至2013年4月9日期间,汇金共启动了四轮的增持国有银行股计划。最近的一次增持计划是从2012年10月9日开始,至今年4月9日结束。本报记者粗略统计,在半年时间内汇金公司的增持行动斥资超过25.4亿元。

与此同时,社保运作的还是老百姓的钱,而汇金是国家的钱,所以从这个意义上讲,汇金“救市”的影响和意义会更大些。

今年3月,央行高层人士曾公开表示,不应当在国有银行保持这么高的持股比例,对国有银行资本来讲,国有资本的资源配置效率不是很高。以中国银行为例,汇金的控股比例高达流通A股的96.69%。在本次的第五轮增持行动中,汇金的战略出现了调整,在继续增持四大行的基础上,开始对其他金融股增持。分析人士认为,金融股估值普遍较低,选择体量小国有股份占比低的金融股,可操作空间更大,并且对个股提升作用更加明显,同样也能释放利好信号。

“护盘”难改市场大势

之所以市场各方对汇金的出手,都给予“救市”的评价,源自历次汇金对四大行的增持时点都是在以往大盘处于相对较弱的敏感时期。

汇金的第一轮增持从2008年9月23日至2009年9月27日。一年内累计购入三大行近5亿股A股,其中购入工行股票最多,为2.81亿股。

2008年9月19日,汇金首度宣布将开始增持工农中建四大行股票,当时的市场背景是大盘见顶6124点之后一路向下,在狂泻近1年之后跌破2000点之时,当时市场环境极度虚弱。

消息公布当日沪指暴涨9.46%,两市几乎所有股票涨停。

不过,当日大盘暴涨更大程度上还是“单边征收印花税”这个重磅利好的因素。因而随后大盘开始又一轮杀跌,工行、建行和中行股票也同大盘走势一致,直到当年10月底才重新上涨。

第二轮增持是2009年9月份至2010年10月12日,一年增持三大行5133.8万股,也是几轮增持以来数量最少的一次。发生背景是上一年的组合性利好发挥效应后,大盘从1600多点一路上涨到3500点,增长了一倍多,从而激发了市场“牛市重来”的想象。

不过之后大幅调整再度跌到2700点附近,跌幅已达22%。所以,现在回头看当时汇金的出手,也许是源自管理层想真正让牛市再度归来的美好愿景。

与第一次不同,汇金此次是先增持后宣布,从工中建三大行当年的三季报看,实际汇金9月底已经实施增持。2009年10月9日宣布增持消息当日,大盘上涨4.76%。工行和中行随后走出一波上涨行情。

第三轮增持是2011年10月10日至2012年10月9日,一年合计增持四大行9.67亿股。2011年10月10日,汇金宣布为稳定国有商业银行股价,从当日起再度开始增持四大行股票。

但此后大盘在一个月的上涨后一路下探到2132点。工行、建行、农行和中行自当年10月11日至年底走出了一波过山车式的行情,经历了区间大幅波动。

第四轮增持是2012年10月10日至2013年4月9日,增持四大行8.4亿股。汇金公告称在2012年的10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票,并继续进行相关市场操作,但大盘随后又经历了一轮深度调整,直到2012年12月4日见到1949点的低点。但工农中建四大行的走势却强于大盘,从汇金增持开始即启动上涨行情。

有市场分析人士总结称,从汇金出手的效果来看,汇金增持四大行利好股市,能够缩小下跌趋势的时间和空间,但不是马上见底;从历史趋势来看,汇金增持对大盘的刺激效应在不断减弱。

而最近几年来,“汇金增持一次,创一次新低”。

无论前几次增持对市场的即时效果如何,此次汇金出手增持四大行,6月18日当天沪指仅上涨3.07点、涨幅仅0.14%却是不争的事实,而前一日(6月17日)公布增持新华保险和光大银行消息的当天,沪指甚至还微跌0.27%。

显然,在当前市场资金奇缺的大背景下,市场对汇金增持作出了最“麻木”的回应。

事实上,在以往的四次增持宣布后,市场对所谓“国家队”入市的热情已经一波弱似一波。

上海的一位基金投资总监认为,相同政策的边际效用在逐渐递减,目前市场面临的环境与以往也有很大的不同,汇金的增持难以再被市场赋予“救市”的神圣使命。

齐鲁证券分析师刘保民则认为,四大行近期都将启动2012年度利润分配股权登记,汇金在短时间内将获得可观分红,汇金在此轮增持的时间点选择上可谓“用心良苦”。

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